Alphabet verliert an einem einzigen Handelstag hunderte Milliarden US-Dollar an Börsenwert, Intel erlebt einen historischen Einbruch und der Nasdaq gerät unter Druck. Die Nervosität rund um den KI-Boom wächst – und damit auch die Frage, was ein möglicher Technologie-Crash für Gold bedeuten würde.
Im neuen FAKTENCHECK von philoro TV geht es um die Risse im KI-Boom, die Reaktion von Gold auf fallende Aktienmärkte und die überraschend robuste langfristige Goldnachfrage. Denn kurzfristig kann Gold in einer Krise durchaus mitfallen – langfristig sieht das Bild oft ganz anders aus.
Nach den Midterms steigt Gold zunächst kräftig
Unmittelbar nach den US-Midterms legte Gold laut Video um knapp fünf Prozent zu. Damit bestätigte sich zunächst die Einschätzung vieler Mitglieder der philoro TV Community. In einer Umfrage hatten 51 Prozent erwartet, dass Gold unabhängig vom Wahlausgang steigen würde.
Während Gold zulegte, wuchs an den Technologiebörsen die Nervosität. Ein zusätzlicher Faktor war die politische Entwicklung in Texas. Dort sprach sich die neue Gouverneurin laut Video für einen Stopp beim weiteren Ausbau von KI-Rechenzentren aus. Das ist deshalb relevant, weil ein grosser Teil der in den USA geplanten zusätzlichen Rechenzentrumskapazität in Texas entstehen soll.
Der KI-Boom bekommt erste Risse
Besonders deutlich wurde die Nervosität Ende Oktober. Die Google-Mutter Alphabet verlor am 29. Oktober rund 13 Prozent an einem einzigen Handelstag. Laut Video entsprach das einem Börsenwert von rund 500 Milliarden US-Dollar. Auslöser waren enttäuschende Quartalszahlen und vor allem Zweifel daran, ob die enormen Investitionen in künstliche Intelligenz schnell genug Erträge liefern können. Alphabet plant allein im laufenden Jahr Investitionen von rund 200 Milliarden US-Dollar. Und genau hier liegt eine der grossen Fragen des aktuellen KI-Booms: Wie lange akzeptieren Anleger enorme Investitionen, bevor daraus entsprechend hohe Gewinne entstehen müssen?
Auch Intel stürzt ab
Nur einen Tag später verlor Intel rund 29 Prozent. Die Gründe lagen hier nicht ausschliesslich bei künstlicher Intelligenz, sondern unter anderem beim schwachen PC-Markt und Problemen in einem Werk in Israel. Der starke Kursrückgang zeigt aber, wie angespannt die Stimmung im gesamten Technologiesektor derzeit ist. Der Nasdaq 100 lag Anfang November bereits rund zehn Prozent unter seinem Rekordstand vom Oktober. Ein solcher Rückgang gilt üblicherweise als Korrektur. Ob daraus ein grösserer Crash entsteht, lässt sich derzeit nicht seriös vorhersagen.
Chips und Rechenzentren sind die «Schaufeln» des KI-Booms
Das Video zieht einen interessanten Vergleich zum kalifornischen Goldrausch. Damals verdienten häufig nicht nur die Goldsucher, sondern vor allem jene Unternehmen, die ihnen Schaufeln, Werkzeuge und Ausrüstung verkauften.
Beim heutigen KI-Boom übernehmen Chips und Rechenzentren diese Rolle. Milliarden fliessen in neue Server, Halbleiter und Infrastruktur. Ein Teil dieser Investitionen wird mit Fremdkapital finanziert. Damit rückt eine entscheidende Frage stärker in den Mittelpunkt: Wann beginnen diese enormen Investitionen, entsprechende Gewinne abzuwerfen?
Was passiert mit Gold bei einem Börsencrash?
Die intuitive Antwort wäre: Wenn Aktien einbrechen, müsste Gold sofort steigen. In der Realität funktioniert das nicht immer so.
Am 30. Oktober, als Intel stark verlor, fiel auch Gold um fast vier Prozent und erreichte laut Video den niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahr. Im gesamten Oktober verlor Gold beinahe sieben Prozent. Damit war es der schwächste Oktober seit 2008. Der Grund dafür liegt häufig nicht bei Gold selbst, sondern bei der Liquidität.
Wenn Anleger Bargeld brauchen, wird auch Gold verkauft
Geraten Aktienmärkte stark unter Druck, müssen manche Anleger kurzfristig Kapital beschaffen. Dann verkaufen sie häufig jene Vermögenswerte, die sich besonders schnell zu Geld machen lassen. Gold gehört dazu.
Genau diesen Mechanismus hat der Markt bereits mehrfach erlebt: Anleger verkaufen Gold nicht unbedingt, weil sie langfristig das Vertrauen verlieren, sondern weil sie sofort Liquidität benötigen. Auch der World Gold Council verweist laut Video darauf, dass nordamerikanische Gold-ETFs im Oktober Abflüsse verzeichneten. Der Ausverkauf bei Technologieaktien könnte dazu beigetragen haben. Interessanterweise entwickelten sich europäische Goldfonds gleichzeitig anders und meldeten kräftige Zuflüsse.
2008 zeigt das gleiche Muster
Ein historischer Vergleich bietet die Finanzkrise 2008. Auch damals wurde Gold in der ersten Phase der Panik verkauft. Wer dringend Bargeld benötigte, liquidierte zunächst jene Vermögenswerte, die überhaupt noch problemlos verkauft werden konnten.
Über die gesamte Finanzkrise hinweg entwickelte sich Gold laut World Gold Council dennoch deutlich besser als viele andere Anlageklassen. Zwischen Dezember 2007 und Februar 2009 legte Gold in US-Dollar um rund 21 Prozent zu, während Aktien, Immobilien und zahlreiche Rohstoffe massiv verloren. Das zeigt: Die kurzfristige Reaktion in einem Crash kann völlig anders aussehen als die Entwicklung über mehrere Monate.
Die langfristige Goldnachfrage bleibt aussergewöhnlich hoch
Besonders interessant sind die aktuellen Zahlen des World Gold Council. In den ersten drei Quartalen 2021 lag die weltweite Goldnachfrage laut Video bei rund 3'520 Tonnen.
Danach stieg sie Schritt für Schritt an: 2022 waren es rund 3'630 Tonnen, 2023 rund 3'740 Tonnen und 2024 etwa 3'790 Tonnen. 2025 wurde mit 3'884 Tonnen ein Rekord erreicht. 2026 liegt die Nachfrage nach den ersten drei Quartalen bei rund 3'881 Tonnen – praktisch auf demselben Rekordniveau. Und das, obwohl sich der Goldpreis seit 2021 mehr als verdoppelt hat.
Höhere Preise bremsen die Nachfrage kaum
Normalerweise sinkt die Nachfrage, wenn sich ein Produkt stark verteuert. Bei Gold ist das derzeit nur begrenzt zu beobachten. Der Preis ist massiv gestiegen, doch die weltweit nachgefragte Menge bleibt nahezu auf Rekordniveau.
Noch deutlicher wird der Unterschied, wenn man die Nachfrage nicht in Tonnen, sondern in Geld misst. 2021 lag der Wert der Goldnachfrage laut Video bei rund 204 Milliarden US-Dollar. 2026 sind es nach neun Monaten bereits rund 566 Milliarden US-Dollar. Das entspricht fast dem Dreifachen.
Zentralbanken bleiben wichtige Käufer
Ein grosser Teil dieser Nachfrage kommt weiterhin von institutionellen Anlegern. Zentralbanken kauften allein im dritten Quartal rund 321 Tonnen Gold. Das waren etwa 42 Prozent mehr als im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Damit bleiben die Notenbanken einer der wichtigsten langfristigen Faktoren am Goldmarkt.
Auch ETFs erreichen Rekordbestände
Gold-ETFs kamen im dritten Quartal auf rund 211 Tonnen zusätzliche Nachfrage. Ihre gesamten Bestände erreichten damit ein Rekordniveau. Auch das spricht dafür, dass viele professionelle und institutionelle Anleger Gold weiterhin strategisch im Portfolio halten oder ihre Positionen sogar ausbauen.
Schmuck und Münzen schwächeln
Bei privaten Käufern sieht das Bild differenzierter aus. Die Schmucknachfrage fiel im dritten Quartal um rund 17 Prozent und erreichte den niedrigsten Wert seit Beginn der entsprechenden Datenreihe.
Auch Barren und Münzen verzeichneten einen Rückgang von rund 19 Prozent. Der World Gold Council führt das unter anderem darauf zurück, dass viele Privatanleger abwarteten, weil dem Goldpreis eine klare Richtung fehlte. Über die ersten neun Monate betrachtet bleibt die Nachfrage nach Barren und Münzen dennoch stark – auf dem höchsten Niveau seit 13 Jahren.
Wie wichtig ist KI für die Goldnachfrage?
Gold wird nicht nur als Anlage oder Schmuck verwendet. Auch in elektronischen Bauteilen spielt es eine wichtige Rolle. Im dritten Quartal stieg die Nachfrage aus der Elektronikindustrie um rund fünf Prozent auf etwa 72 Tonnen.
Ein wichtiger Treiber sind Server und Rechenzentren. Gold wird dort beispielsweise in Chips, Speichern und Leiterplatten eingesetzt, weil es hervorragend leitet und sehr korrosionsbeständig ist. Gerade bei Hochleistungsbauteilen ist Zuverlässigkeit entscheidend – deshalb lässt sich Gold dort nur schwer vollständig ersetzen.
Ein KI-Crash wäre für die Goldnachfrage überschaubar
Trotzdem ist der direkte Einfluss des KI-Sektors auf die gesamte Goldnachfrage vergleichsweise klein. Die rund 72 Tonnen aus der Elektronikindustrie entsprechen ungefähr fünf Prozent der gesamten Nachfrage. Selbst wenn der Ausbau von Rechenzentren deutlich gebremst würde, wäre der unmittelbare Effekt auf den globalen Goldmarkt deshalb begrenzt. Viel wichtiger könnten die indirekten Folgen sein.
Weniger KI-Investitionen könnten Gold sogar helfen
Christopher Vecchio beschreibt gegenüber Kitco einen solchen Mechanismus. Werden weniger Rechenzentren gebaut und gehen Investitionen zurück, könnte sich die US-Wirtschaft abkühlen. Damit würde auch der Druck auf die US-Notenbank sinken, die Zinsen weiter anzuheben. Niedrigere nominale oder reale Zinsen gelten grundsätzlich als günstiges Umfeld für Gold. Ein Platzen der KI-Blase könnte Gold also zunächst über Liquiditätsverkäufe belasten – später aber über niedrigere Zinsen sogar unterstützen.
Es gibt auch skeptische Stimmen
Nicht alle Marktbeobachter teilen diese positive Interpretation. Michele Schneider argumentiert, dass die Flucht in Gold zuletzt an Dynamik verloren habe und Anleger stattdessen stärker auf Staatsanleihen setzen könnten. Auch der World Gold Council selbst beschreibt den Ausblick bis zum Jahresende als ausgewogen. Die Lage ist damit keineswegs eindeutig. Gerade deshalb ist entscheidend, zwischen kurzfristigen Marktreaktionen und langfristigen Trends zu unterscheiden.
Drei wichtige Punkte zur Einordnung
Die Zweifel am KI-Boom sind nicht erst durch die Midterms entstanden. Die Wahlergebnisse können bestehende Sorgen verstärken, sind aber nicht ihre eigentliche Ursache.
Bei einem echten Börsencrash kann Gold zunächst ebenfalls fallen. Anleger benötigen Liquidität und verkaufen deshalb auch Vermögenswerte, die grundsätzlich als sicher gelten.
Kurzfristige Kursbewegungen verändern nicht automatisch den langfristigen Trend. Seit 2021 hat sich der Goldpreis mehr als verdoppelt – und gleichzeitig bleibt die weltweite Goldnachfrage nahezu auf Rekordniveau.
Fazit: Ein KI-Crash wäre für Gold nicht nur negativ
Ein Platzen der KI-Blase würde Gold wahrscheinlich nicht einfach sofort nach oben treiben. In der ersten Phase eines Börsencrashs könnte das Gegenteil passieren: Anleger verkaufen Gold, um Verluste an anderer Stelle auszugleichen und Liquidität zu schaffen. Genau dieses Muster war auch während der Finanzkrise 2008 zu beobachten.
Langfristig könnten sich die Auswirkungen jedoch drehen. Sinkende Investitionen, eine schwächere Konjunktur und niedrigere Realzinsen könnten Gold wieder stärker unterstützen. Gleichzeitig zeigt die Rekordnachfrage der vergangenen Jahre, dass der langfristige Goldmarkt längst nicht nur von der Technologiebranche abhängt.
Sehen Sie jetzt den vollständigen FAKTENCHECK auf philoro TV und erfahren Sie, warum die KI-Euphorie erste Risse bekommt, weshalb Gold in einem Börsencrash zunächst mitfallen kann – und warum die langfristige Goldnachfrage trotzdem überraschend robust bleibt.